Prima di tutto vediamo come è andato la chiusura dei contratti di venerdì.

In apertura (ore 9:05) l'S&PMib valeva 39746 (massimo della giornata). Il venerdì precedente dicevo che un valore intorno a 39500 con probabilità maggiori di andare verso 40000 era la scadenza che gli operatori professionali "desideravano".

Le Opzioni sul Dax sono scadute alle ore 13 di venerdì, è questo è un orario più serio per impedire manipolazioni sull'apertura del giorno di scadenza come spesso accade sul nostro indice.

Il Dax  valeva 6201,8. La settimana precedente parlavo di 6150 di più probabile con una probabilità pari di vedere 6200 o 6100 di valore del Dax alla scadenza delle Opzioni.

Vediamo ora gli Straddle.

Lo Straddle sulle Mibo ottobre 39000 di cui avevo parlato in un precedente articolo, sarebbe costato 688. Ne avremmo incassati 746 (con la Call 39000) e quindi avremmo guadagnato qualcosa.

Io avevo fatto anche uno straddle con strike 6100 sul Dax. Avevo pagato in totale 134 punti- ne ho incassati 101,8 (dalle Call) alla scadenza. Ho perso, ma in termini di Risk/Reward l'operazione era corretta e anche adesso lo è.

Veniamo ora al Butterfly.

Supponiamo di fare oggi uno Straddle sull'Indice Italiano con le Opzioni in scadenza Dicembre (l'indice vale circa 39250 alle ore 11:00):

Acquisto Call dicembre 39500 e mi costa 605 punti.

Acquisto Put dicembre 39500 e mi costa 785 punti.

Totale 1390 punti che per 2,5 € fanno 3475 €.

Per guadagnare (senza considerare che questa operazione si fa anche per guadagnare sulla crescita della volatilità) il mercato dovrebbe salire entro il 3° venerdì di dicembre di almeno 1390 punti.

Come ho già detto basta che ne faccia meno ma che aumenti la volatilità.

Il profilo Utile/Perdita a scadenza di questo Straddle è quello che ben conosciamo:

Se vogliamo spendere meno basta che vendiamo Call con 1-2 strike sopra quella acquistata, e vendiamo Put dicembre con 1-2 strike sotto quella acquistata. Personalmente preferisco 2 strike.

Vendiamo quindi Call dicembre 40500 e incasso 212 punti- vendo anche Put dicembre 38500 e incasso 424 punti. In totale incasso 636 punti e quindi il Butterfly costa 1340-636=704, quasi la metà dello Straddle.

Vediamo il profilo Utile/Perdita a scadenza:

In definitiva qui inizio a guadagnare prima di un movimento di 1340 punti- basta infatti un movimento di 704 punti al rialzo o al ribasso. Questo vantaggio lo pago con un guadagno massimo che è fissato a 1000-704=296 punti. Inoltre qui guadagno meno in caso di rialzo della volatilità, e questa operazione in genere si porta fino verso la scadenza, anche se si può smontarla parzialmente nel caso il mercato prenda un forte trend.

In definitiva il butterfly mi fa spendere meno ma cambia parzialmente le caratteristiche della mia strategia, sia in termini di utili, sia in termini di gestione della posizione.