OPZIONI: Back Ratio Spread doppio!
30/10/2006, ore 08.48 - Eugenio Sartorelli
Nell’ultimo articolo sull’analisi ciclica avevo parlato di un’alternativa, meno costosa, allo Straddle.
Praticamente si tratta di un doppio Back Ratio Spread.
Si tratta dell’acquisto di Call (o Put) vicino all’at the money, e della vendita di una doppia quantità di Call (o Put) out of the money.
L’ideale sarebbe di finanziare completamente, o quasi, l’esborso per l’acquisto delle Opzioni.
Di solito io vendo le opzioni con 2 strike di distanza da quella acquistata.
Vediamo il caso del nostro indice, che venerdì ha chiuso a 39333.
Poiché mi attendo che il mercato possa prendere una direzione, a breve, o al rialzo o al ribasso, con un movimento rapido (quindi con Volatilità in aumento) ma con un escursioni di prezzi non elevata (diciamo tra i 500 e i 1500 punti) faccio un’operazione di doppio Back Ratio Spread.
Acquisto 1 Call novembre 39500 e pago 597 punti (ho preso i prezzi di chiusura delle Opzioni di Venerdì)- vendo 2 Call 40500 novembre e incasso 209x2=418 punti.
Dall’altra parte acquisto 1 Put 39000 novembre e pago 497 punti- vendo 2 Put 38000 novembre e incasso 242x2=484 punti.
E’ importante, con le Opzioni vendute, incassare una quantità di denaro vicina a quella spesa per l’acquisto.
Vediamo il profilo Utile/Perdita a scadenza (costruito con il mio solito software):
Praticamente ho creato 2 aree di guadagno, che vanno all’incirca tra 39700-41300 al rialzo, e al ribasso tra 38000 e 37200.
In realtà con l’aumentare della Volatilità le Opzioni acquistate (quelle più vicine all’at the money) si apprezzano di più (in valore assoluto) rispetto a quelle vendute (e più out of the money), e quindi non appena il mercato raggiunge un’area in cui guadagno, la posizione va chiusa. Anche perché oltre certi livelli si inizia a perdere e quindi meglio essere tempestivi, soprattutto se aumenta la Volatilità.
La miglior gestione sarebbe la seguente:
supponiamo che il mercato scenda verso 38500. A questo punto chiudo tutte le Put.
In base a quanto guadagno, posso decidere di tenermi le Call (magari chiudo una delle 2 Call vendute) e puntare (prima della scadenza delle Opzioni) ad un ritorno del mercato verso il rialzo.
Praticamente mi troverei con in mano un semplice Vertical Spread rialzista.
Ovviamente questo si decide volta per volta, in base alle nostre analisi di mercato del momento.
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